内需部分,实际一定程度上是有政策主动调节成分,去年大力度去杠杆因素,对内需构成了压力。这里短期增长带来了压迫,意味着经济出现压力以后,今年要主动调整政策,包括全面降准政策。内需为什么走弱,除了政策因素,还有Zui近十年经济增长放缓带来收入增长放缓,对消费削弱,
2015年之后房地产加杠杆以后,对当期消费有影响,这个会延伸到2019年。从投资来看,今年较去年也是有变化,去年非常突出体现融资方面,快速回落带来压力。这一部分无论是技术还是政策刺激力度不会很大,因为我们经济总量很大了,去年有90万亿,如果这一部分政策刺激和支持力度没有数量级提升,带来效益会有削弱在里面。
今年投资Zui大关注变化,就是制造业。去年一个是国内政策方面,控制风险因素对投资的影响。另外一个是外部预期方面影响。去年制造业投资是持续回升,而且是很强状态。这个是所有数据当中,是比较强的。但是今年有可能会削弱,一个是从企业盈利角度,另外是预测方面的状态。尤其是外部环境方面,需求的削弱,这些都有可能带来制造业投资提升,在整体投资中占1/3,如果这个放缓,对于投资压力还是比较明显。所以我们预计现在政策已经开始加大力度调整,实质上已经能够感觉到,我们也会预判到经济下行比较大,政策才会有更大力度更密集出台。